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食糖销售压力较大

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-07-12 10:40:12 来源:浙商澳门金沙在线娱乐平台 作者:倪筱玮

7月3日-6日的昆明糖会上反应走私糖的影响较大,需要加大治理力度,此外市场对直补的呼声较大,然而糖会出现利好政策的预期落空,那后期白糖走势会如何?


国内南方现货价格仍然偏弱运行,需求暂未启动,北方加工糖底价促销,再加上走私糖影响,后期销售压力仍然较大,市场整体偏悲观。6月全国产销数据公布,整体产销率不及去年同期。


澳门金沙在线娱乐要点


供应端——全球增产持续施压原糖,内外价差或拖累国内糖价,而国内增产压力也较大,供大于求格局难扭转。


需求端——目前需求压力依然较大,警惕出现旺季不旺的情况。


后市建议——白糖基本面较差且糖会利好落空,郑糖上方压力较大,但目前现货价格处于近年来低位,建议前期空单逐步减仓。


1. 供应端压力较大


1.1. 全球食糖生产情况


从本年度巴西产糖情况来看,产糖量较上一年度将有所下降,主要由于本年度巴西糖厂将澳门金沙网上娱乐场的甘蔗用于生产乙醇,使得制糖甘蔗比远不及前几年同期。Unica公布,截至6月上半月中南部地区用于生产糖及乙醇的甘蔗比例分别为35%和65% ,而同期分别为46.3%和53.7%;基于较低的产糖用蔗比,6月上半月糖产量为198万吨,同比减少17.2%。而前期巴西轻微干旱对收榨初期影响有限,需要关注的是7、8月份开榨高峰期天气情况。


图1:巴西中南部地区双周产糖用蔗比


资料来源:浙商澳门金沙在线娱乐平台研究中心、UNICA


图2:巴西中南部地区累积产糖量(千吨)


资料来源:浙商澳门金沙在线娱乐平台研究中心、UNICA


而印度2017/18榨季糖厂出现生产过剩,预计本榨季印度食糖产量将近3200万吨,同比增长约50%,因此印度糖价暴跌,使得糖厂有较为庞大的甘蔗欠款,对此印度政府近期对糖业采取一系列的救助政策:根据6月15日发布的通知,政府计划从7月份起的一年内建立300万吨糖的缓冲库存,目前印度政府已临时分配了不同糖厂需要持有的缓冲库存配额。然而早前印度政府的“取消20%的食糖出口关税、200万吨的出口配额目标、55卢比/吨甘蔗补贴”等政策,由于食糖过剩量实在庞大,叠加印度糖价高于国际市场没有价格优势,因此政策影响有限、效果堪忧。同时,2018/19榨季,印度马邦甘蔗种植面积预计将同比增加近25%,预计下一年度也将面临增产压力。目前来看,近两个年度,印度增产压力难以扭转。


泰国方面亦面对同样的增产问题,2017/18榨季泰国产糖1468万吨,同比增加46%,过剩量较大。泰国试图也用扩大出口方式缓解国内过剩情况,5月泰国出口糖约129.5万吨,为去年同期的两倍以上,预计本年度出口量或触及850万吨的历史数值,虽然相比于印度泰国的出口效果显著,但基于较大的生产基数,仍有约300万吨库存结转至2018/19榨季,为下一榨季带来压力。


由于泰囯和印度糖产量大增,荷兰合作银行认为国际糖市料连续两年供应过剩,预计2017/18年度全球糖市料供应过剩1050万吨,比上次季度预估高出300万吨,而2018/19年度全球糖市预计仍将供应过剩500万吨。整体来看,较长时间内,印度及泰国的供应量依然施压全球糖市,而巴西糖减产以及印度的政策带来的支撑也相对有限,因此原糖上方压力较大。


1.2. 进口情况


全球食糖处于过剩的状态,使得原糖继续承压回落,基于此情况,内外价差依然较大,甚至配额外仍有较为不错的利润,这或将对进口甚至非法走私有吸引力,尤其是5月22日起关税将降低5%至90%,同时5月1日起增值税下调到16%,两税的下降使得进口成本下降约150-200元/吨左右,对后期进口产生一定的吸引。


图3:现货进口价差(单位:元/吨)



资料来源:浙商澳门金沙在线娱乐平台研究中心


海关总署公布的数据显示,中国5月份进口糖20万吨,同比增加1.3万吨,环比大幅减少27万吨,基本符合市场预估,需要关注6月的进口数据。此外需要注意的是泰国出口量持续大增或为国内走私糖提供支撑,后期继续关注泰国缅甸等国家的出口。从7月初糖会会讯来看,目前走私糖的数量较大,对国内食糖的销售形成了一定的威胁,但在市场的反馈较为强烈的背景下,后期或政府会继续加大对走私的打压力度。


图4:国内历年白糖单月进口量(单位:万吨)


资料来源:浙商澳门金沙在线娱乐平台研究中心


1.3. 库存情况


据昆明糖会公布,2017/18榨季全国共产糖1031万吨,至6月底销糖650万吨,比去年同期多销售47.5万吨,本榨季维持1500 万吨左右的食糖消费。但由于增产量较大,因此产销率仍不及去年同期。


全国各地单月销量同比变化不大,产销数据则同比较差,除云南和新疆外,各地的产销率同比下滑较为显著。虽然进入了夏季,冷饮、碳酸饮料等含糖食品的需求量将会增加,但从目前情况看,当前对食糖的消费带动不足,或与加工糖降价销售及走私糖的量较大有关。后期继续关注夏季消费情况,如出现旺季不旺,则工业库存压力较大,或大量库存结转至下一年度。


表1:2017/18全国产销数据(单位:万吨)


料来源:浙商澳门金沙在线娱乐平台研究中心


2. 需求端仍未启动,销售压力较大


2.1. 含糖食品销售进入季节性回升,但不及同期


2018年5月产量总计为700.88万吨,依然不及前两年同期,进入夏季以冷饮、碳酸饮料为首的含糖食品需求量将会出现增长,预计三季度含糖食品产量环比提升,但同比仍需观望。


图5:含糖食品产量季节性(单位:万吨)


资料来源:浙商澳门金沙在线娱乐平台研究中心


2.2. 后期食糖销售压力较大


6月底销糖650万吨,比去年同期多销售47.5万吨,虽然目前仍处于降价销售过程,但比去年同期单月仅增加1万吨,因此目前销售数据实际并不乐观。在走私糖及加工糖的压力下,后期销售压力较大,虽处于传统备货旺季,但警惕出现旺季不旺的情况。本年度销售期不足3个月,而工业库存仍有约381万吨,如果按照较为乐观的销售情况,即接下来3个月可销售300万吨来算,也将有80万吨的结转库存进入下一年度,更何况加工糖、进口糖以及走私糖仍在与工业库存竞争需求量。


图6:食糖消费季节性(单位:万吨)


资料来源:浙商澳门金沙在线娱乐平台研究中心


2.3. 加工糖降价销售


北方加工糖进入正常生产阶段,下调价格以促进销售,截止7月6日最新报价5525元/吨,南北价差继续缩小。后期加工厂上市速度将加快,若原糖价格承压拖累进口成本,则预计加工糖的价格依然偏低,拖累食糖价格。


图7:加工糖价格


资料来源:浙商澳门金沙在线娱乐平台研究中心、广西糖网


2.4. 现货价格走势


经历6月前期集团连续下调报价之后,7月初价格走势开始相对持稳,集团销售正常,下游补库缓慢。目前整体现货价格显示了集团的挺价心里,需求暂未启动,加上加工糖价格下调,传统旺季备货对食糖价格的提振不及同期。


图8:华北地区价格走势(单位:元/吨)


资料来源:浙商澳门金沙在线娱乐平台研究中心


图9:华中地区价格走势(单位:元/吨)


资料来源:浙商澳门金沙在线娱乐平台研究中心


图10:华东地区价格走势(单位:元/吨)


资料来源:浙商澳门金沙在线娱乐平台研究中心


3. 后市观点


国际方面,在印度泰国大幅增产的背景下,2017/18年度及下一年度全球糖市仍维持供应量过剩的预估,而巴西减产以及印度的政策短期能带来的支撑也相对有限,因此原糖上方压力依然较大,内外价差将对进口及走私产生较大的吸引力。


国内方面,7月3日-6日的昆明糖会上反应走私糖的影响较大,需要加大治理力度,此外市场对直补的呼声较大,然而糖会出现利好政策的预期落空。国内南方现货价格仍然偏弱运行,需求暂未启动,北方加工糖底价促销,再加上走私糖影响,后期销售压力仍然较大,销售期仅剩3个月,市场整体偏悲观。但目前现货价格处于近年来低位,等待7、8月夏季备货的销量情况,建议前期空单逐步减仓。

责任编辑:李烨

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