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PTA强势涨停,但后续走势并不乐观?

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-08-03 18:12:31 来源:七禾网 作者:七禾研究


PTA上市已有11年之久,可以算得上是商品市场的老品种了。曾经也有过波澜壮阔的行情,2008年的快速下跌,2010年以连续涨停板形式上涨,2011年创下历史新高12417都令人记忆犹新。可近几年来,PTA在跌至5000点附近后,像是被打趴下了怎么都起不来。虽成交量不减,但是辉煌早已不在。2016年“双焦”大出风头,2017年螺纹独占鳌头,2018年农产品争相直上。


“过去几年,PTA由于产能投放过多,而终端需求纺织服装库存压力较大,供给大大超过了需求,整体产能过剩较为严重,这是导致过去一段时间PTA价格长期低迷的一个重要因素。”南华澳门金沙在线娱乐平台研究所PTA助理分析师王清清表示,“直到进入2016年底,纺织服装产业库存逐步出清,终端需求的转暖带动整个产业链开始复苏,去年产业链利润大幅提高,行业进入景气周期。”



而如今PTA也终于憋不住了,7月19日一根阳线首先突破一年多来新高,7月24日的上涨突破创下四年多来新高,7月30日,再次放量拉出一根中阳线,至此涨势已完全确立。据王清清表示,从基本面来看,PTA近期的大涨主要分为2个阶段:前期下游聚酯工厂开工维持高位且有多套装置投产,PTA需求较好。上游PX价格较为坚挺,由于PX进口依赖度较大,而人民币大幅贬值使得PX进口成本抬升较为明显,人民币的这波贬值抬升PTA价格在400元/吨以上,在PTA基本面良好的情况下,成本端推动其上行;后期主要受到资金推动影响,目前PTA现货非常紧张,社会库存较低,主流供应商的持续采购现货更是收紧了现货的流动性,目前现货升水809合约在200元/吨以上。在基本面良好下,多头发起了一波逼空行情,相比远月,近月涨幅更明显。



在上两周的涨幅铺垫下,今日PTA主力1809合约更是强势涨停。昨日夜盘与今日早盘中,PTA一直维持震荡走势,在早间10点半后,走势突然转而震荡向上,午后持续在高位震荡,涨幅保持在4%以上,接近收盘时达到涨停,最终PTA1809合约收盘报收6886点,上涨328点,涨幅达5%。


对于今日的涨停行情,从消息面看,市场预期周末有PTA供应商的大型装置故障停车需要检修,也为PTA的上涨点了一把火。王清清表示,目前现货市场的流动性紧张短期很难缓解,PTA近期大概率还将延续涨势,但可操作性不强。


同样,信达澳门金沙在线娱乐平台研究所能化分析师徐林也表示本轮PTA涨势或步入尾声,单边建议逢高减持多单甚至离场,主要原因是产业链内部利润体系矛盾凸显。据徐林分析,6月底至今,PTA和原油价差从2100元/吨涨至2900元/吨,基本等同于PTA的单边涨幅。PTA和原油2900元/吨的价差也处于近5年的历史同期高位。从价差季节性走势看,未来3个月,PTA和原油价差有回落趋势。


分项来看,石脑油和原油、PX和石脑油的价差都处于近几年的同期高位,尤其是PX和石脑油,年底前新PX项目上马预期下,PX端利润回落空间较大,而市场关注度最高的PTA端,利润上涨较为温和。截至7月31日,PTA和PX的价差在880元/吨,较2017年以来的PTA加工费高点1200元/吨还有段距离,这也是部分市场人士继续看涨的理由。然而,徐林认为,造成PTA加工费上涨缓慢的主要原因是人民币贬值。排除汇率变动的干扰,PTA加工费要在目前的基础上增加400—500元/吨。另外,6月中下旬以来,产业链中上游产品的涨幅明显强过下游聚酯和织布,成本涨价不能有效传导至终端,下游利润被大幅压缩,聚酯切片、短纤和DTY等产品现金流已经转负,终端织造在原料价格高企的环境下,现金流表现也不佳,传闻部分工厂已经停车。产业链利润矛盾凸显,这成为PTA价格走高的阻力。



此外,纵观今日能化板块,各品种涨势喜人,甲醇上午率先涨停,带动了整个市场的看涨气氛高涨,PTA作为近期能化板块的明星品种,自然不甘落后。PVC、PP、沥青等均有不同程度上涨。“但是能化品种各个基本面不尽相同有强有弱,今日板块的上涨主要受到市场情绪影响较大,后市如果出现其他能化品种补涨行情,主要还是以资金推动为主,建议澳门金沙在线娱乐者应该区别对待,理性澳门金沙在线娱乐。”王清清认为,从能化品种间的套利机会来看,塑料相比其它品种基本面较弱可以作为空头配置,可关注塑料和PP,以及塑料和PVC的反套。


南华澳门金沙在线娱乐平台研究所PTA助理分析师 王清清

信达澳门金沙在线娱乐平台研究发展中心分析师 徐林


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