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澳门金沙在线娱乐的秘密有时很简单

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-10-11 11:26:56 来源:七禾网 作者:姚斌

——为《价值澳门金沙在线娱乐的秘密》所作的序


2018年7月25日   文/姚斌


多年前,我就知道乔尔·格林布拉特写有三本书。这三本书中,《股市天才》和《股市稳赚》早已翻译成中文出版了,但他的另一本《价值澳门金沙在线娱乐的秘密》却迟迟没有人翻译。前不久,朱振坤先生告诉我,他正在翻译这本书,随后他又寄来了中文版样稿,对此我欣喜无比。在这之前,朱先生已经翻译了两本书,它们分别是《择时与选股》和《技术分析简史》。如同前两本,朱先生的这一本译著同样简洁明了,行文流畅。


实际上,格林布拉特的前两本都是写给个人澳门金沙在线娱乐者的,但是他觉得最终的愿望似乎都“没有做到”。格林布拉特意识到,《股市天才》虽然提出了“滚雪球”的概念,但最终却让基金经理受益。《股市稳赚》虽然给出了具体方法——神奇公式,但大部分个人澳门金沙在线娱乐者却无法做到“自力更生”。所以,格林布拉特觉得很有必要再出这本《价值澳门金沙在线娱乐的秘密》,希望给个人澳门金沙在线娱乐者提供一个“极好的答案”。因此这本书就有一个副标题:“小澳门金沙在线娱乐者战胜基金经理的长线方法”,这就明确地告诉我们,这本书的阅读对象是小澳门金沙在线娱乐者。这本书活泼风趣,通俗易懂,值得一读。


在格林布拉特的眼中,小澳门金沙在线娱乐者存在明显的劣势。比如,不知道如何分析和选择公司股票,不知道如何构建一个股票组合,不知道何时买入和卖出,不知道一开始应该投入多少资金等等。即使是专业澳门金沙在线娱乐者也好不到哪里去,随着时间的推移,大部分专业澳门金沙在线娱乐者的业绩都低于市场指数。因此,格林布拉特就在这一本书重点解决三个问题:理解企业的价值从何而来;市场如何运作;华尔街的真实情况。如果能弄清楚这些问题,就有可能让小澳门金沙在线娱乐者得到更好的澳门金沙在线娱乐选择。


成功澳门金沙在线娱乐的秘密是估算某些东西的价值,然后付更少的钱买下来。一家公司的价值显然不是通过一星期或一个月发生的事情来决定的,而是公司在其整个生命周期中能赚多少决定的。但是如何估算“某些东西”的价值,却不是一件容易的事。相对估值、并购估值、清算估值以及分类加总估值等等,没有一种方法容易使用,所有的方法都存在不同程度的难度。如果无法给一家公司估值,那么也很难进行明智的澳门金沙在线娱乐。


对于这样的难题,格林布拉特的解决办法是,避开竞争过于激烈的行业,避开难以估值的公司,略过这样的公司,寻找一些容易估值的公司,选出少数能够理解其业务模式、行业前景和未来盈利相对明晰和稳定的公司进行研究,确保澳门金沙在线娱乐收益率超过我们能从国债中获得每年6%的无风险收益率。在估值时,可以采用包括相对估值、并购估值等其他估值方法。所选择的标的是不引人注目的地方,买进澳门金沙在线娱乐大鳄们完全不澳门金沙在线娱乐的小市值股票。对于这样的公司,必须很有信心地预测其未来盈利、增长率和产业趋势。


当然,要实施格林布拉特的这些方法也并不容易。那么,就直接澳门金沙在线娱乐指数型基金。这一点也刚好是巴菲特对个人澳门金沙在线娱乐者的经常性建议。巴菲特一直宣称:澳门金沙在线娱乐一个被动的标普500指数基金,长期来看会比绝大部分专业澳门金沙在线娱乐者获得更好的收益。为了证明这一观点,巴菲特在2007年12月19日订下了一个十年赌约。在巴菲特提出赌约之后,对冲基金纽约门徒伙伴公司的联合经理人泰德·西德斯出来应战。十年过去了,最终的结果是巴菲特澳门金沙在线娱乐的标普500指数完胜了纽约门徒伙伴公司澳门金沙在线娱乐的主动型对冲基金。主动型基金完败,其主要原因有二:一是其收费高,一是其运营自由度受限。这也印证格林布拉特在书中的观点。


格林布拉特认为,从行为金融学的角度来看,我们实际上都是天生的糟糕的澳门金沙在线娱乐者。百万年的进化使得人们善于以原始的直觉快速地做出决策,因此才有当其他人在买入时买在高点;而当其他人卖出时卖在低点的现象。这实际上是一种试图生存的策略,但在澳门金沙在线娱乐领域中结果却很糟糕。短期内,价值澳门金沙在线娱乐的策略并非都是有效的。因为在大多数下情形下,股票价格反映的几乎都是短期的情绪,很少能够反映出公司的价值。应对这样的原始情绪和直觉,格林布拉特认为,只要什么都不做即可。这也是解决问题的一个根本的办法。


正是因为价值澳门金沙在线娱乐时而无效时而有效,这才使得它变得有效。其有效的原因在于,买入大部分人不想买入的公司。当然,持有这样业绩好转可能需要花费几年时间,但随着时间的推移,那些能够保持长期澳门金沙在线娱乐观念的澳门金沙在线娱乐者的优势只会越来越大。问题在于,因为几年时间实在太长了,所以许多人无法等待,这就使得价值澳门金沙在线娱乐变得十分困难。对于这样的问题,格林布拉特在书中结束时引用本杰明·格雷厄姆在1976年的访谈:关键是要有正确的原则和坚持在其中的品质,尝试买入根据简单的标准判断价值被低估的一种股票,是一种实用又简单的方法,却可以用最少的工作量从普通股的澳门金沙在线娱乐中获得很好的回报。这也是澳门金沙在线娱乐中的一个秘密。如果要全面了解价值澳门金沙在线娱乐的秘密,最好还是读一读这本书。


责任编辑:翁建平

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