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政策频出改善流动性预期 量化基金有望“王者归来”

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-11-07 11:26:21 来源:中证网 作者:徐文擎

近日,激发市场活力的政策频出。业内人士认为,受益于市场交易量和活跃度的提升,未来以量价因子驱动的量化基金有望“王者归来”,采用市场中性策略和套利策略的量化基金料获得澳门金沙在线娱乐者追捧。


政策频出改善流动性预期


上周,证监会和上交所先后发声强调优化交易监管,规范市场环境,被业内人士认为将改善市场的流动性预期,游资和量化基金会是最先提升交易活跃度的一批资金。


好买量化投研部总监朱灵引称,国内的股票量化私募,绝大部分策略的换手率很高,驱动交易信号产生的是量价因子,由盘口数据变化触发。这种情况下基金管理人往往关注两个因素:波动率和交易量。波动率决定单笔交易的利润,交易量提升则可以让整个池子的机会增多,因此以量价因子驱动的量化基金天生喜欢交易量较大、波动也较大的放量市场。


“比如市面上大家比较熟悉的明汯澳门金沙在线娱乐、九章资产等,基本一年下来的换手率在50倍左右。”一家30亿元规模量化私募的负责人对记者表示,他认为,在上交所发声强调优化交易监管后,会打开市场的流动性、提高交易量,有利于国内主流量化私募基金业绩和行业发展生态的双重改善。


此外,5日上午,科创板将在上交所设立并试点注册制的消息正式落地。一家知名量化私募的总经理表示,“当前的科创板之于创业板,类似于当年的创业板之于中小板。从历史数据看,创业板将要设立的消息从2006年、2007年开始‘吹风’,2009年年底正式设立,而后2008年到2010年中小盘股明显跑赢大盘,可以看到整个市场蛋糕在扩大,同样科创板设立也会带动澳门金沙网上娱乐场资本入市,营造有超额收益的市场,做大市场容量,这对量化基金是直接利好,当然澳门金沙网上娱乐场市场参与者也会从中受益。”


两类量化策略将受追捧


业内人士认为,受益于市场交易量和活跃度的提升,未来市场中性策略和套利策略的量化基金有望获得澳门金沙在线娱乐者追捧。


“量化澳门金沙网上娱乐场是群体性交易,交易的是一揽子股票,市场机制带来的好处更容易反应出来。”另一家知名量化私募的总经理表示。“未来市场容量一旦扩大,利好会更明显,尤其对于一些相对价值策略例如市场中性策略、套利策略等。市场容量越大、活跃度越高,交易时的换股成本即盘口损耗更低,例如买一和卖一差距会缩小,基金管理人也不会因自己的交易量太大且市场容量太小而被一下子‘顶到’卖二、卖三的价格上,这些最终都会反映到基金业绩中。”


上述私募总经理表示,近期股票多头的量化策略会有澳门金沙网上娱乐场机会,风格上倾向于中小盘,“茅台、平安的行情可能走到尾声了。”他称,“股票多头策略中,不仅包括多因子选股,还有择时对冲、事件驱动等,站在当下判断,向上空间比过去半年大,从澳门金沙在线娱乐收益的角度看,适当放大敞口对策略有利。”


2013年、2014年,由于中小盘长期跑赢大盘,一类做多中小盘股、做空沪深300股指澳门金沙在线娱乐平台的伪市场中性策略曾经赚得盆满钵满、颇受澳门金沙在线娱乐者追捧,但在2014年底开始直至2015年结束的“大象狂舞”行情中,这类策略被“两边打脸”,市场中性策略管理人更是重新洗牌。上述30亿元规模私募负责人称,未来如果中小盘股的活跃度和上升空间被打开,这类策略很可能会“卷土重来”。


“毕竟有利润的地方就会有资金的追逐,从结果上看,它很有可能获得不错的收益。但这种策略风险敞口暴露大,经过那轮风险教育的澳门金沙在线娱乐者可能会记忆犹新。”


上述知名量化私募总经理也表示,这种策略是以风格错配赚市场β的钱,在特定市场可能有效,但大多数时间已被证明风险大于收益,因此即使赚钱也并不推崇。相反,风格匹配的真市场中性策略,任何时候都有机会。他特别提到,如果未来两融业务在允许范围内展开,对冲工具的便捷性进一步提升,对市场中性策略甚至澳门金沙网上娱乐场量化对冲基金来说都是一个大利好。


“尽管量化基金可能是最早一批提升交易活跃度的资金,但必须强调的是,必须有不同属性的资金进来,如果全部是量化私募,他们之间博弈也不是好事。”朱灵引称,“量化2.0时代正在开启。”


量化策略今年收益领先


事实上,在今年震荡下行的市场中,量化策略收益一直居前。


格上理财数据显示,在今年前9月规模以上私募中,独立于A股市场的主观澳门金沙在线娱乐平台和程序化澳门金沙在线娱乐平台以7.26%和5.32%的平均收益排名前两位。套利策略和市场中性策略则以3.82%和2.6%的平均收益排名第三和第四位。相比起同期股票策略-10.13%的回报,以及沪深300指数-15.87%的走势,收益优势明显。


如果细分来看,套利策略和市场中性策略收益前1/4的基金管理人分别获得18.76%和14.5%的平均回报,5亿元规模以上的管理人平均收益则为3.33%和3.67%。


“不过,从今年7月开始,当沪深两市每日交易量进一步下降到2000亿元时,基本市面上以量价因子驱动的量化基金就没法做了,单月业绩都有回落。”朱灵引称,未来待市场流动性和上升空间进一步打开后,这类基金可能率先领涨。他也提到,对于以历史数据为依据建立模型和矫正模型的量化基金来说,收益的提升不仅取决于政策的利好,更依赖于政策的可预期性和持续性。


责任编辑:韩奕舒

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