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李少君:A股估值修复行情大概率仍将延续

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-03-15 08:36:05 来源:国泰君安 作者:李少君

当前随着上证指数上涨至3000点附近,A股出现了较明显的震荡行情。对此,国泰君安证券首席策略分析师李少君表示,在当前经济承压、通胀维持弱平衡的背景下,市场盈利短期内尚难显著好转,后市A股行情的主要驱动力仍是风险偏好。在基本面预期得到验证前,风险偏好驱动的估值修复行情大概率仍将延续。


李少君指出,在主要由风险偏好驱动的估值修复行情下,当风险偏好不能再继续提升时,市场将面临回调风险。后市估值修复行情的可能结果,将主要取决于两个因素即风险偏好上行结束和经济预期的证伪。后续风险偏好若要持续提升,强势金融数据的公布以及政策持续宽松预期的兑现,是两个重要因素。


从配置上来看,李少君推荐对风险溢价回落敏感的科技成长板块,推荐显著受益经济复苏的周期板块。在科技成长板块中,建议重点关注电子(OLED)、计算机(金融科技)、通信板块、新基建领域相关主题(5G、人工智能、工业互联网、物联网等)。


对于A股市场的调整,李少君认为,短期回调不改行情上涨主逻辑,市场上涨的主逻辑仍未被破坏。


其一、经济改善预期未被证伪,政策层面的减税降费、货币政策微调、深化重点领域改革等对经济的改善作用可期。


其二、从市场行情结构看,并未出现市场风险偏好显著扭转的迹象。当前的风险溢价仍处于历史中高水平,这既暗藏了市场对经济增速的担忧,也包含对上市公司盈利复苏时点的担忧。


李少君表示,静态来看,经过这一轮的估值修复行情后,A股的风险溢价水平显著下降,但如果从动态角度看,在积极的财政政策及货币政策边际改善的作用下,市场无风险利率回落可期。同时,上市公司盈利有望在今年三、四季度触底回升。若这些核心驱动朝着预期方向发展的话,现在的估值仍然是很便宜的。


对于外资的流入和流出,李少君认为,外资的风格是持有时间比较长,澳门金沙在线娱乐视野也比较广,因此,外资流动虽出现短期波动,但拉长周期看,流入仍有望延续。

责任编辑:李烨

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