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谢亚轩:房地产澳门金沙在线娱乐会持续超预期吗?

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-03-15 08:37:04 来源:招商证券 作者:谢亚轩

根据国家局2019年3月14日公布的宏观经济数据:2019年1-2月规模以上工业增加值同比增长5.3%,社会消费品零售总额同比名义增长8.2%,全国固定资产澳门金沙在线娱乐(不含农户)同比名义增长6.2%。


从公布的经济数据看,2019年中国经济开局平稳,澳门金沙在线娱乐需求持续回升,而春节因素导致供给收缩,实体经济供需改善,为未来扩大生产、物价回升奠定了基础。其中,房地产澳门金沙在线娱乐增速再次超出市场预期,前两月同比增长11.6%,增速比去年全年提高2.1个百分点,这是2015年以来的最高水平。然而,本期地产澳门金沙在线娱乐的领先指标全面走弱。其中,商品房销售面积同比下降3.6%,时隔36个月再度降为负增长,房地产开发企业土地购置面积同比下降34.1%,2018年全年为增长14.2%,房屋新开工面积同比增长6.8%,比2018年增速放缓11.2个百分点。这里需要回答两个问题:第一,为何房地产澳门金沙在线娱乐再次超预期;第二,领先指标全面走弱,前两月房地产澳门金沙在线娱乐超预期将是昙花一现吗?


对于第一个问题,局官网上的数据分析已经给出了答案。前两月房地产澳门金沙在线娱乐超预期是“受项目施工进度加快和土地购置费快速增长的拉动”。项目施工进度加快体现为前两月房屋施工面积增速回升至6.8%,增速比去年全年加快1.6个百分点,比去年同期加快5.3个百分点。房屋施工面积加快意味着建安澳门金沙在线娱乐增速的回暖,而建安工程占房地产澳门金沙在线娱乐的比重超过60%。土地购置费公布日期相对滞后,目前还不清楚前两月土地购置费的增长情况。


不过,市场普遍预期2019年土地购置费对房地产澳门金沙在线娱乐的拉动作用将明显下降,因为2018年土地成交价款增速较2017年放缓31.4个百分点,难以支撑土地购置费增速将2019年继续高速增长。那么,前两月房地产澳门金沙在线娱乐超预期能否在未来延续呢?


我们认为这是有可能的。这一轮房地产周期的数据上呈现了一个新特征,即传导的滞后,销售向澳门金沙在线娱乐的传导滞后,新开工向施工的传导同样也滞后。2016年房屋新开工面积受销售形势的影响明显反弹,最高增速曾达到21.4%,但同期房屋施工面积持续回暖。去年新开工面积增速再度反弹,房屋施工面积增速才开始小幅回升。之所以出现这种情况,可能与房地产商主动放缓项目进度有关,房地产调控日趋严厉、新房价格受限等因素降低了房地产商推新盘的意愿,房屋竣工面积已连续16个负增长。不过随着一线城市房价止跌回稳,房地产商预期可能有所变化,并且稳增长压力下房地产调控边际上继续加码的可能性明显下降,前期堆积的新开工可能将在今年加速向施工转换,从而为地产澳门金沙在线娱乐的稳定提供条件。退一万步讲,即使年内房地产澳门金沙在线娱乐增速回落在市场预期的范围内,但其对经济的影响作用而与去年的房地产澳门金沙在线娱乐不同同日而语。因为去年推动房地产澳门金沙在线娱乐的是土地购置费,不计入GDP,今年建安工程唱主角,这将产生实实在在的GDP。

责任编辑:李烨

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