陶玮玮:市场重心转向经济基本面 - 澳门金沙在线娱乐
设为首页 | 加入收藏 | 今天是2019年03月25日 星期一

聚合赢家 | 引领财富
产业和金融智库服务平台

七禾网首页 >> 澳门金沙在线娱乐平台股票期权专家

陶玮玮:市场重心转向经济基本面

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-03-15 10:51:32 来源:中财澳门金沙在线娱乐平台 作者:陶玮玮

3月至今,市场风险偏好边际波动加大,股市和商品均冲高回落,国债探底反弹。当前,触发2月风险偏好回暖的政策驱动因素,其预期差均基本修复完成,政策预期差的边际驱动转弱,进入验证观察期;经济数据空窗期结束,经济预期差将重返市场考量范围内。


政策预期差之一,为国内逆周期调节力度的预期修正,在去年底经济悲观预期发酵期,集中出台的货币财政等逆周期调节政策,有效提振和修正了市场对于经济预期的过度悲观情绪,但也衍生出对于政策的过度乐观预期,全国两会政府报告中对于GDP目标底线边界的调降,以及减税力度超预期和赤字率低于预期的宽财政结构变化,有助于引导市场,理性预期逆周期调节空间。


可以观察到,与2008年、2012年、2014年稳增长思路相比,本轮稳增长思路存在结构性变化,并非单一考核GDP增速,逆势通过政策刺激提高经济运行中枢;双向考核GDP增速和结构调整,即在稳定需求底线边界的基础上强调结构改革和可持续发展。考虑到,2019年GDP边界底线与潜在GDP增速预期相当,预计逆周期调节总量压力有限,结构考核压力较强,这意味着宽货币宽信用宽财政政策将具有显著的定向和指向性。


政策预期差之二,为中美贸易磋商进展。不同于去年底对谈判前景的悲观预期,当前对中美贸易谈判达成协议的乐观预期占据主导;乐观预期能否如期兑现将是关键观察节点,若预期兑现则预期差弥合,若预期意外未兑现则将产生新的预期差。


政策预期差之三,为美联储货币政策导向转换的验证与否。当前,市场聚焦于美联储加息预期的消逝和缩表结束计划的前瞻指引。3月19—20日美联储将召开议息会议,而最新公布的2月非农就业、CPI和制造业PMI数据,均逊于于预期和1月表现,预示3月几无加息可能,同时市场将聚焦于,美联储会否在3月宣布结束缩减资产负债表计划细节。


经济预期差,表现在经济数据空窗期的下行压力淡化,与经济数据常态公布后的下行压力再现风险。已公布的1—2月经济数据,澳门金沙在线娱乐增速边际反弹,消费增速持平,出口增速显著下行,经济下行压力核心驱动在净出口,消费和澳门金沙在线娱乐则为稳内需载体。澳门金沙在线娱乐分项中,基建为稳增长边际核心支撑,房地产澳门金沙在线娱乐边际跳升缺乏持续性,因销售和新开工增速等领先指标显著下降。考虑到当前M2增速<名义GDP增速<社融增速,显示货币政策环境处于宽货币中后期和宽信用初期,预计经济触底仍待时日。


综合看,后期经济运行和逆周期调节的预期博弈中,逆周期调节重在观察政策偏乐观预期兑现与否,经济运行则将聚焦于下行压力会否再度显现,整体预期差边际驱动重心将转向经济因素,若经济实际状态弱于市场预期,则利于避险资产,不利于风险资产。对股指而言,长期慢牛启动的风险因素在于经济底相对于估值底和政策底的滞后反应,以及美股风险的共振压力。  

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

七禾网

七禾网

价值君

价值澳门金沙在线娱乐君

澳门金沙在线娱乐圈APP

七禾网APP澳门金沙在线娱乐圈(安卓版)

澳门金沙在线娱乐圈APP

七禾网APP澳门金沙在线娱乐圈(苹果版)

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.rx-top.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人: 刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:[email protected]

七禾网总经理:章水亮
电话:0571-85803287
Email:[email protected]

七禾研究员:唐正璐/韩奕舒/傅旭鹏/李烨/刘文强
电话:0571-88212938
Email:[email protected]

七禾网上海分部负责人:果圆、尚玮
电话:13564254288、13585766089

七禾网深圳分部负责人:叶晓丹
电话:18368886566

七禾网产业金融部:林秋宏
电话:15990119543

七禾财富管理中心
电话:4007-666-707

七禾网

价值澳门金沙在线娱乐君

澳门金沙在线娱乐圈APP(安卓版)

澳门金沙在线娱乐圈APP(苹果版)

七禾网投顾平台

融界教育

傅海棠自媒体

沈良自媒体

七禾上海

© 七禾网 浙ICP备09012462网络信息服务许可证-浙B2-20110481 七禾网通用网址证书号 20110930138884940 软件开发/网络营业注册号 330105000154984

浙公网安备 33010302000028号增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481]
认证

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教”成员 、 中期协“互联网金融委员会”委员单位

七禾网是您的互联网私人银行,是个人澳门金沙在线娱乐和家族财富管理综合服务平台。

[关闭]
[关闭]
[关闭]